loader
bg-category
Wawancara dengan Pengarang Pelaburan Richard A. Ferri, CFA

Berkongsi Dengan Rakan-Rakan Anda

Richard Ferri adalah Ketua Pegawai Eksekutif Portfolio Solutions, LLC, firma pengurusan pelaburan yang berpusat di Troy, MI. Penyelesaian Portfolio menguruskan kira-kira $ 1 bilion dalam akaun berasingan untuk individu, keluarga, organisasi bukan keuntungan yang tinggi, dan pelan pencen korporat. Firma ini mengkhusus dalam pendekatan pelaburan kos rendah, efisien cukai, dan peruntukan aset untuk membina kekayaan.

Rick telah menulis lima buku mengenai peruntukan aset, dana indeks dan dana dagangan bursa (ETF). Buku terbarunya, The Book ETF: Semua Anda Perlu Tahu Mengenai Dana yang Berdagang Pertukaran

, baru-baru ini diterbitkan oleh John Wiley. Juga boleh didapati adalah Wang Berat, Ceramah Lurus mengenai Pelaburan untuk Persaraan (muat turun percuma), Semua Mengenai Dana Indeks

[Edisi Kedua: McGraw-Hill], Melindungi Kekayaan Anda dalam Good Times dan Bad

[McGraw-Hill] dan All About Asset Allocation

[McGraw-Hill]. Buku Ricks telah dipuji oleh orang-orang seperti John Bogle, pengasas Vanguard, Don Phillips, pengarah urusan di Morningstar, dan William Bernstein, pengarang dan pengasas Frontier Cekap.

Rick memperoleh ijazah Sarjana Muda Sains dalam Pentadbiran Perniagaan dari Universiti Rhode Island dan Ijazah Sarjana Sains dalam Kewangan dari Kolej Walsh. Beliau juga memegang jawatan Penganalisis Kewangan Chartered (CFA). Sebelum menyertai komuniti pelaburan pada tahun 1988, Rick berkhidmat sebagai pegawai dan jet juruterbang di Kor Marin A.S. dan kini bersara dari Rizab Kor Marin.

Rick dan saya baru-baru ini telah menghubungi melalui e-mel, dan dia bersetuju untuk menjawab beberapa soalan yang saya fikir akan menarik minat para pembaca laman web ini.

DR: Kenapa anda membuat keputusan untuk menulis buku mengenai ETF?

RF: Falsafah pelaburan di firma kami adalah untuk mencipta portfolio cekap dana indeks kos rendah untuk pelanggan runcit kami. Memandangkan semua ETF secara teknikal mengikut indeks, selama beberapa tahun saya telah mengkaji struktur setiap ETF baru seperti yang diperkenalkan. Selepas bertahun-tahun dan beratus-ratus ETF kemudian, saya membangunkan kaedah untuk mengkategorikan ETF berdasarkan indeks yang mereka ikuti. Saya membincangkan penyelidikan ini dengan editor di John Wiley & Sons pada tahun 2006, dan yang membawa kepada penulisan The ETF Book.

DR: Siapa yang anda fikir akan mendapat manfaat daripada membaca Buku ETF?

RF: Dua jenis pembaca akan mendapat manfaat paling banyak:

Pelabur individu: Mereka yang berpengetahuan tentang pelaburan bersama tetapi belum melabur dalam ETF, dan mereka yang telah melabur dalam ETF dan mencari lebih mendalam mengenai metodologi indeks dan struktur dana yang berbeza.

Penasihat kewangan: Mereka yang ingin mempelajari lebih lanjut sebelum memasukkan ETF dalam portfolio pelanggan, dan mereka yang sudah memasukkan ETF dalam portfolio dan mencari cara baru untuk menganalisis produk atau maklumat lebih lanjut mengenai strategi pelaburan.

DR: Menurut buku anda, anda telah memutuskan untuk mendermakan royalti daripada penjualan Buku ETF kepada wira negara yang terluka. Apa yang membawa anda ke keputusan ini?

RF: Sebagai Pegawai Kor Marin yang telah bersara, saya mempunyai penghormatan yang mendalam bagi lelaki dan wanita Angkatan Bersenjata yang tidak mementingkan diri sendiri untuk melindungi hak dan kebebasan kita. Julat lelaki dan wanita telah pulang dari medan perang dengan luka fizikal yang dirawat oleh doktor dan kakitangan yang berani di hospital tentera kami. Rawatan perubatan, sambil menyembuhkan tulang patah dan anggota badan yang hilang, gagal merawat semua luka yang ditimbulkan oleh pahlawan kita dan keluarga mereka. The Wounded Heroes Foundation menyediakan bantuan kewangan dan perkhidmatan lain kepada para pahlawan dan keluarga mereka agar mereka dapat mengatasi semua masalah yang timbul dari perkhidmatan mereka ke negara kita. DR: Apakah kesilapan yang paling penting yang anda lihat pelabur hari ini?

RF: Terdapat dua, dan ia berkaitan:

1) Disiplin pelaburan yang lemah 2) mengejar prestasi

Lebih dari sekian lama pelabur pelaburan akan mendapati bahawa pulangan pasaran adalah pulangan yang baik berbanding apa yang diperoleh oleh semua orang lain. Anda tidak perlu "mengalahkan pasaran" untuk mencapai matlamat kewangan jangka panjang anda. Datang dengan pelan pelaburan yang munasabah, kos pelan, melaksanakan pelan itu, dan berpegang kepada rancangan itu. DR: Adakah terdapat masa apabila anda mencadangkan dana yang diuruskan secara aktif ke atas dana indeks? RF: Ya. Berikut adalah tiga contoh.

Kami menggunakan dana TIPS Vanguard yang dikendalikan secara aktif melalui dana indeks TIPS dan ETF. Indeks TIPS tidak dibina dengan baik. Jabatan Perbendaharaan tidak berunding dengan pelabur dana indeks apabila mereka mengeluarkan 21 atau lebih TIP di pasaran hari ini. Oleh itu, indeks TIPS tidak mempunyai rima atau sebab dari perspektif pelaburan. Kami lebih suka menggunakan dana TIPS Vanguard yang diurus secara aktif kerana ia adalah kos yang rendah dan menggunakan strategi pelaburan berstruktur.

Satu lagi bidang ialah bon pasaran yang baru muncul. Kami menggunakan dana aktif untuk segmen pasaran bon ini kerana kami mahukan pendedahan mata wang asing. Kedua-dua bon pasaran ETF yang baru muncul yang disenaraikan di pasaran melabur dalam sekuriti denominasi dolar, dan ini bermakna mereka tidak mempunyai pendedahan mata wang asing. Dana aktif kami menggunakan kos kira-kira 0.20% lebih daripada ETF bon pasaran yang baru muncul, dan kami percaya bahawa kepelbagaian mata wang dana itu bernilai kos tambahan.

Kami juga menggunakan beberapa dana nilai DFA. Strategi DFA membawa pendedahan nilai mendalam di bahagian ekuiti AS dan antarabangsa portfolio. Sehingga kini, tiada penyedia indeks telah dapat menduplik pendedahan nilai mendalam yang disediakan DFA dalam dananya.Walaupun dana DFA lebih mahal daripada dana indeks nilai, berdasarkan kos per unit nilai pendedahan, dana DFA masih kurang mahal. DR: Bagaimana anda menanam wang anda sendiri?

RF: Kebanyakan pelaburan jangka panjang saya berada dalam akaun persaraan. Akaun itu diuruskan sama seperti kita menguruskan portfolio kami yang mempunyai strategi saham 70% dan 30% bon. Peruntukannya adalah dalam buku All Alaskan Asset Asset. Semua pelanggan kami menerima laporan prestasi suku tahunan terperinci. Laporan itu dikira bersih daripada semua yuran dan perbelanjaan, yang merupakan satu-satunya cara penasihat harus melaporkan prestasi. DR: Kenapa anda memulakan Penyelesaian Portfolio? RF: Setelah bekerja lebih dari 10 tahun di firma pembrokeran besar, saya memutuskan untuk menghabiskan sepanjang hayat kerja saya di sisi pelanggan meja dan bukannya di sebelah Wall Street. DR: Perkhidmatan apa yang ditawarkan oleh Portfolio Solutions?

RF: Syarikat kami hanya menawarkan perkhidmatan pengurusan portfolio. Misi kami adalah untuk menyusun dan menguruskan akaun berasingan untuk pelanggan runcit menggunakan strategi berasaskan kelas rendah, cekap, berasaskan aset. Portfolio berpelbagai merangkumi pelbagai dana indeks, dana dagangan bursa (ETF) dan lain-lain pelaburan kos rendah. Rangka kerja untuk pengurusan portfolio dibincangkan dalam dua buku saya, All About Index Funds

dan Semua Mengenai Peruntukan Aset

.

DR: Bagaimana anda dapat menyimpan yuran pengurusan anda hanya 0.25% setahun?

RF: Saya memulakan syarikat itu dengan yuran pengurusan aset sebanyak 0.25% setahun dan tidak pernah mengubahnya. Walaupun terdapat yuran sederhana, kami mengekalkan sekurang-kurangnya margin keuntungan sebanyak 50%. Jadi, anda boleh membayangkan berapa banyak wang yang dikenakan oleh penasihat yuran sebanyak 1.0%.

Menjaga rendah di atas adalah kunci kepada keuntungan. Itu berlaku untuk sebarang perniagaan. Kami hanya mempunyai satu pejabat dan di Michigan sewa adalah rendah dan pengangguran adalah tinggi. Kami mempunyai bajet pengiklanan yang sangat kecil. Kebanyakan pelanggan datang kepada kami dari mulut ke mulut atau selepas membaca salah satu buku saya.

Kami ada seorang penjual - saya. Semua pelanggan berpotensi bercakap dengan saya secara peribadi sebelum saya menghantar mereka permohonan. Wawancara telefon adalah proses pemeriksaan dua hala. Tidak semua orang yang menghubungi kami adalah sesuai untuk perkhidmatan kami. Kami hanya berusaha untuk bekerja dengan orang-orang yang beriman sejati dalam strategi yang kami tawarkan dan akan bersama kami jangka panjang.

Kami melakukan pekerjaan yang baik untuk menguruskan jangkaan pelanggan. Pelanggan kami memahami bahawa kami menjalankan strategi membeli, memegang dan mengimbangi menggunakan peruntukan aset strategik jangka panjang. Kami tidak melakukan panggilan tangan kepada pelanggan apabila pasaran turun, kami juga tidak melakukan mesyuarat suku tahun, dan kami juga tidak mahu bercakap mengenai sama ada Fed mungkin atau tidak boleh mengubah kadar faedah, atau kami tidak berminat untuk membincangkan apa yang Ketua-ketua bercakap di televisyen meramalkan. Sekiranya seseorang mahukan tahap pengurusan tangan, mereka perlu pergi ke seseorang yang akan memberi mereka sentuhan yang sangat diperlukan dan membayar yuran yang lebih tinggi.

Kami tidak pernah kehilangan pelanggan kerana prestasi portfolio atau perkhidmatan pelanggan. Secara keseluruhannya, kadar perolehan pelanggan kami adalah kurang daripada 2 peratus setahun, dan kebanyakan perolehan berlaku kerana sesetengah pelanggan meninggal setiap tahun. Kami terpaksa meletak jawatan dari beberapa akaun kerana pelanggan mahu kami mengubah strategi kami untuk mematuhi pendapat popular pada masa itu. Kami tidak mahu berkompromi dengan strategi.

DR: Apakah faktor-faktor utama yang harus dipertimbangkan oleh pelabur ketika menyewa penasihat kewangan?

RF: Terdapat tiga faktor:

1) Adakah penasihat mempunyai falsafah pelaburan yang sama yang anda percayai? 2) Bolehkah penasihat membuktikan dengan akaun sebenar bahawa mereka telah mengekalkan disiplin pelaburan mereka semasa semua keadaan pasaran? 3) Apakah jumlah kos melaksanakan strategi penasihat penasihat termasuk yuran penasihat, perbelanjaan dana, komisen, dan spread perdagangan; dan bolehkah penasihat itu membuat kos tersebut pada masa depan berdasarkan strategi mereka? DR: Adakah penurunan nilai dolar berbanding dengan mata wang utama lain mempunyai kesan ke atas strategi pelaburan anda?

RF: Tidak. Setiap portfolio memegang 30% dalam pendedahan stok asing asing. Kami menggunakan peruntukan tetap ke pasaran antarabangsa, contohnya; Eropah (40%), Rim Pasifik (40%) dan pasaran baru muncul (20%). Kawasan tersebut diimbangi semula sebagai satu rantau yang mengatasi prestasi yang lain. Peruntukan tetap ke kawasan geografi telah mencipta pulangan yang diselaraskan dengan risiko yang lebih baik daripada menggunakan jumlah dana antarabangsa yang tidak menyeimbangkan semula.

Terdapat banyak mengejar prestasi yang berlaku dan ia dibenarkan dengan banyak cara. Pada akhir 1990-an, apabila dolar lebih kuat, ramai penasihat mempersoalkan kebijaksanaan mempunyai pendedahan saham asing.

Presiden Calvin Coolidge membuat pernyataan yang mendalam pada tahun 1920-an, "Perniagaan Amerika adalah perniagaan." Walaupun kita sesekali tersesat dari penglihatan itu, kita boleh bergantung kepada krisis kewangan sekali-sekala untuk memfokuskan semula negara tentang apa yang membuat negara ini memeriksanya. Proses itu berlaku ketika kita bercakap.

DR: Rick, terima kasih kerana meluangkan masa dari jadual sibuk anda untuk berkongsi beberapa pandangan anda dengan kami hari ini.

Berkongsi Dengan Rakan-Rakan Anda

Komentar Anda: