loader
bg-category
Bagaimana Proses Proses IPO berfungsi? Inside Look At Being A Public Company

Berkongsi Dengan Rakan-Rakan Anda

Kita semua kaya dengan kekayaan sekarang! Yay!

Kami telah bercakap tentang risiko melabur dalam syarikat swasta. Kini mari kita bercakap mengenai pelaburan dalam IPO dan bagaimana proses IPO berfungsi.

Mengambil syarikat-syarikat swasta awam adalah sebahagian besar daripada tugas saya ketika saya bekerja di jabatan Ekuitas di beberapa bank besar selama 13 tahun. Pengetahuan adalah kekayaan dan saya di sini untuk berkongsi pengalaman pertama mengenai proses IPO untuk membantu menjadikan anda seorang pelabur yang lebih baik.

PROSES IPO

IPO bermaksud Tawaran Awam Permulaan, suatu proses di mana syarikat-syarikat swasta mendaftar dengan SEC untuk biasanya menjual mana-mana dari 5% hingga 20% dari syarikat mereka dalam bentuk saham baru (primer) kepada pelabur awam. Apabila syarikat itu terbuka, sahamnya akan didagangkan di NYSE, NASDAQ, atau AMEX.

Pelabur utama IPO adalah dana bersama, dana indeks, dan dana lindung nilai. Sekiranya pelabur runcit mahu menyertai IPO panas, mereka biasanya tidak boleh, kecuali mereka membeli dana yang membeli IPO. Atau, pelabur runcit perlu menunggu sehingga selepas saham mula berdagang, sering kali kehilangan "IPO pop".

Selama bertahun-tahun, semakin banyak pembrokeran dalam talian menawarkan saham IPO kepada pelanggan mereka, tetapi peruntukannya masih agak kecil.

Kenapa syarikat mahu IPO?

  1. Meningkatkan lagi modal untuk pertumbuhan.
  2. Liquify pemegang saham (tunai keluar pelabur awal, pengurusan kanan, pangkat dan pekerja fail).
  3. Untuk mendapatkan lebih banyak publisiti dan prestij untuk menarik lebih banyak perniagaan dan bakat.

Oleh kerana akses mudah kepada modal persendirian dan peraturan yang ketat sekali awam, sejak sedekad yang lalu, banyak syarikat swasta telah tertangguh pergi awam. Selepas skandal Enron dan WorldCom, Kongres pada tahun 2002 memberi kami Sarbanes-Oxley, sebuah undang-undang persekutuan yang menetapkan piawaian baru yang lebih tinggi untuk syarikat-syarikat awam yang didagangkan. Sebagai sebuah syarikat swasta, anda mempunyai lebih banyak kebebasan untuk melakukan apa yang anda inginkan.

Mengapa bank pelaburan mahu mengambil syarikat awam?

  1. Bayaran. Bank pelaburan biasanya memperoleh yuran sebanyak 4 peratus hingga 5 peratus daripada IPO lebih daripada $ 1 bilion, tetapi tawaran dari Silicon Valley cenderung membawa premium. IPO teknologi A.S. sekurang-kurangnya $ 1 bilion membawa yuran purata 5.8 peratus dari tahun 2000 hingga 2012, secara purata, menurut data Thomson Reuters. Walaupun Facebook dapat mendapatkan bank pelaburan untuk mengenakan bayaran hanya 1.1%. Itu masih berjumlah $ 176 juta dalam yuran untuk sindiket itu.
  2. Prestige. Sekiranya anda mampu menjadi penanggung jamin utama Google, Facebook, GM, atau Alibaba IPO, anda akan memenangi banyak prestij dan mendapat banyak perniagaan masa hadapan, terutama jika perjanjian itu berjalan lancar.
  3. Untuk membuat pengurusan dan pelabur gembira. Sekiranya harga bank pelaburan adalah terlalu rendah, mereka tidak menaikkan jumlah wang yang optimum daripada orang ramai untuk syarikat itu. Sekiranya harga bank pelaburan terlalu tinggi, mereka akan kehilangan wang pelabur institusi mereka dan mendapatkan telur di muka pengurusan.IPO yang dirancang dengan baik adalah satu di mana jumlah maksimum wang yang dibangkitkan untuk syarikat itu, sambil menunjukkan kenaikan hari pertama sebanyak ~ 5% -10%, sementara tidak pernah melanggar harga terbitan selagi stok didagangkan secara terbuka.

Saya masih ingat mengerjakan sindiket itu dengan rakan sekerja AS saya semasa IPO Google kembali pada tahun 2004. Kami mengambil syarikat itu pada paras pasaran $ 23 bilion selepas menaikkan $ 1.9 bilion. Sementara itu, Facebook menjadi umum pada tahun 2012 dengan topi pasaran $ 100 bilion selepas menaikkan $ 16 bilion.

Syarikat-syarikat swasta akan menjadi orang awam lewat kerana semua wang persendirian berlarutan. Tetapi, masih ada kelebihan IPO jika anda boleh masuk harga IPO berbanding selepas stok dimulakan dagangan.

Lihat carta di bawah yang menunjukkan perbezaan prestasi jika anda membeli pada harga IPO berbanding membeli selepas saham mula berdagang.

Kelebihan IPO, carta oleh GRAPHIQ

APA YANG MENARIK DI DALAM IPO

1) Tiada sejarah operasi awam. Pengurusan sememangnya telah dilatih oleh jurubank untuk menjanjikan dan mengatasi pendapatan suku tahunan syarikat, tetapi anda tidak tahu pasti bagaimana ia akan dilaksanakan. Anda boleh membaca seberapa banyak prospektus yang anda mahu. Semua data kewangan adalah dari masa lalu. Penganalisis Wall Street sendiri meneka pendapatan masa depan syarikat, keuntungan operasi, dan aliran tunai.

2) Jumlah saham sekunder yang dijual. Saham sekunder adalah saham sedia ada yang dipegang oleh pengurusan, pekerja, dan pelabur. Sekiranya syarikat itu menjual peratusan saham sekunder yang besar, ini bermakna mereka akan melabur di perbelanjaan pelabur awam yang mengambil bahagian. Ia merupakan satu petanda yang baik jika pihak pengurusan tidak menjual sebarang saham kerana ia memberi isyarat kepada kepercayaan jangka panjang pengurusan pelabur di syarikat itu.

3) Tempoh tempoh lockup sebelum orang dalam boleh menjual. Orang dalam mungkin tidak menjual sebarang saham pada hari IPO, tetapi mereka mungkin membuang beban kapal dengan peluang pertama yang mereka dapat. Semakin lama tempoh lockup, semakin baik. Tempoh pengunci standard untuk orang dalam biasanya 6 hingga 12 bulan selepas IPO. Realitinya ialah semasa mana-mana IPO, biasanya ada campuran antara saham utama (baru) dan saham sekunder (sedia ada). Sebahagian besar saham yang ditawarkan adalah saham utama.

4) Sebarang pemfailan semula maklumat. Sebaik sahaja penyata pendaftaran syarikat (dokumen IPO) difailkan dengan SEC, terdapat pelbagai peraturan tentang apa yang syarikat boleh atau tidak boleh katakan kepada orang awam semasa "tempoh yang tenang." Semua yang boleh dikatakan harus dalam prospektus, supaya pelabur mempunyai maklumat yang sama.Pada tahun 2004, Google terpaksa menangguhkan IPOnya kerana wawancara pengasasnya memberikan kepada Playboy semasa tempoh yang tenang. Terdapat juga sajak pada tahun 2011 apabila Anthony Mason, Ketua Pegawai Eksekutif Kumpulan Groupon menghantar e-mel kepada pekerja tentang proses IPO yang diterbitkan oleh akhbar dan disiarkan kepada orang ramai dalam tempoh yang tenang. Lebih baik membaca prospektus di awal dan ke arah akhir IPO kerana perkara mungkin berubah.

5) Tahap permintaan. Peniaga-peniaga, aka bank pelaburan menguruskan IPO, dapat melihat dengan kejelasan mutlak yang masuk, dan berapa banyak permintaan yang ada untuk IPO. Sekiranya terdapat $ 10B dalam permintaan untuk IPO $ 1B, maka buku itu akan terlebih langganan 10X. Para pelabur institusi mengetahui ini, kerana mereka bercakap dengan pengurus akaun bank pelaburan mereka yang menyediakan warna sebanyak mungkin untuk membantu mereka membuat pelaburan bersaiz yang sesuai. Buku-buku yang baru dilindungi, cenderung hampir mengecewakan pada hari permulaan dagangan dengan perdagangan mendatar atau ke bawah. Buku-buku yang diliputi berbilang kali mempunyai peluang yang lebih tinggi untuk muncul pada hari-hari pertama perdagangan, tetapi pada masa itu, tidak ada jaminan.

RETAIL INVESTOR VS INSTITUTIONAL INVESTOR

Pelabur runcit cenderung kurang rajin menganalisis IPO sebelum membeli. Sebagai contoh, amalan pelabur runcit biasa adalah untuk mengatakan, "Hey! Saya pernah mendengar tentang GoPro dan menggunakan produk ini. Sudah tentu saya akan beli!

Proses penyelidikan institusi pelabur jauh lebih ketat. Inilah yang biasanya berlaku:

  1. Pelabur institusi (contohnya Fidelity) akan mempunyai penganalisis industri (penganalisis membeli) yang melihat syarikat-syarikat yang sama untuk melabur sepanjang hari mengadakan pertemuan atau panggilan dengan penganalisis penyelidikan bank sindiket yang meliputi syarikat IPO (penganalisis menjual) untuk melalui tesis pelaburan, perangkap, dan ramalan kewangan mereka.
  2. Penganalisis membeli-belah akan cuba mendapatkan mesyuarat 1X1 atau panggilan persidangan dengan pengurusan syarikat IPO apabila mereka berada di jalan raya. Mereka akan sekurang-kurangnya pergi ke pameran roadshow atau makan tengah hari kumpulan yang dihoskan oleh bank-bank utama untuk mendengar pengurusan menghuraikan strategi perniagaannya. Mereka juga harus dapat bertanya beberapa soalan pada akhirnya.
  3. Penganalisis membeli-belah mungkin akan menyiasat modelnya dengan penganalisis menjual di atas sekali lagi. Kadang-kadang terdapat mesej berbeza yang disampaikan oleh pihak pengurusan dan penganalisis menjual yang memerlukan penjelasan.
  4. Apabila penganalisis membeli-belah berasa selesa dengan syarikat itu, dia akan membuat padang kepada pengurus portfolio yang akan memisahkan penganalisis itu. Ia adalah pengurus portfolio yang akhirnya membuat keputusan untuk mengambil bahagian atau meluluskan IPO.
  5. Jika keputusan dibuat untuk mengambil bahagian oleh klien institusi, hampir selalu berlaku semasa IPO panas yang perlu ada catuan saham. Dalam erti kata lain, jika pengurus dana mahukan peruntukan $ 100 juta dan IPO adalah 10X terlebih langganan, maka semua perkara menjadi sama, klien institusi mungkin hanya mendapat peruntukan $ 10 juta. Dalam erti kata lain, jika pelanggan institusi semakin meningkat, apa harapan pelabur runcit untuk mendapatkan saham IPO?

MEMBELI IPO BUKAN PEMULIHAN DIJAMIN

Terdapat banyak contoh di mana membeli saham pada harga IPO tidak ternyata hebat. Etsy, platform e-dagang untuk barangan buatan sendiri, berharga IPO pada $ 16 pada April 2015. Stok kini turun kepada $ 10, 55% + penurunan dalam enam bulan selepas mereka terlepas hasil.

Kemudian terdapat kisah kejayaan seperti Shake Shack, yang JPMorgan berharga $ 21 (di atas julat awal $ 17 - $ 19), yang masih 140% lebih tinggi hari ini pada ~ $ 48. Pada satu ketika, stok sebenarnya berdagang pada $ 92 / saham. Dan tentu saja ada Facebook, yang keluar pada $ 38 pada tahun 2012 dan kini berdagang di lebih dari $ 100.

Adalah penting untuk menyedari bahawa dalam setiap pusingan pengumpulan dana (Benih, Siri A, Siri B, Siri C, Siri E, Siri F, Siri E, dan lain-lain. IPO), trend umum adalah untuk meningkatkan pada penilaian yang lebih tinggi dan lebih tinggi untuk lebih daripada mengimbangi pencairan. Kadang-kadang terdapat pusingan ke bawah (menaikkan pada penilaian yang lebih rendah), tetapi untuk sebahagian besar, pada masa syarikat swasta pergi awam, pelabur awam semakin melabur dalam syarikat biasanya pada penilaian tertinggi dalam sejarah syarikat. Oleh itu, ia sentiasa merupakan idea yang baik untuk benar-benar melakukan usaha wajar anda sebelum melabur dalam syarikat awam yang tidak terbukti.

Baca prospektus, tonton mana-mana persembahan roadshow, dan dengar panggilan penganalisis. Anda perlu membandingkan kadar kewangan dan pertumbuhan syarikat IPO berbanding syarikat-syarikat yang didagangkan secara umum. Walaupun begitu, melabur dalam IPO adalah lompat iman kerana anda tidak tahu apa yang akan dilakukan pihak pengurusan sebaik sahaja mereka mula melaporkan pendapatan.

CADANGAN BANGUNAN BANGUNAN

Jejaki Net Worth Anda Mudah Untuk Bebas: Untuk mengoptimumkan kewangan anda, anda perlu terlebih dahulu mengesan kewangan anda. Saya cadangkan mendaftar untuk alat kewangan bebas Modal Peribadi supaya anda dapat menjejaki nilai bersih anda, menganalisis portfolio pelaburan anda untuk bayaran yang berlebihan, dan menjalankan kewangan anda melalui Kalkulator Perancangan Persaraan yang luar biasa. Mereka yang datang dengan rancangan kewangan membina kekayaan yang lebih besar dalam jangka masa panjang daripada yang tidak!

Adakah persaraan anda berada di landasan yang betul? Inilah hasil peribadi saya.

Dikemaskini untuk 2017. Pasaran IPO masih cukup mati.

Berkongsi Dengan Rakan-Rakan Anda

Komentar Anda: